简介：中国人寿本周抛“前三季净利润同比增加大约60%”的预减公告。在低利率、股市调整的双重背景下，国内保险业“老大哥”的惨淡业绩正是金融企业业绩增长速度走下坡路的真实写照。特别是在是对轻资产属性较强的保险企业来说，“资产耕”所带给的冲击更为不容极强。

保险作为高度负债的行业，资产配备的重要性不言而喻。但自今年以来，投资收益上升及准备金折现亲率假设改版这两大因素，已显著“毁灭”掉上市保险公司不少的账面利润。

破局“资产耕”的紧迫性与重要性日益突显。年内净利下降局面恐难挽救眼下，保险行业正处于简单的大环境中，资本市场波动、利率上行、费率改革渐进式前进等多重因素变换。所有保险公司都无法规避利差收窄的趋势，上市险要企也无以独善其身，低基数下今年全年投资收益率经常出现下降完全是必定。

可意识到的是，虽然目前只有中国人寿公告了三季报净利预减，但在趋同的大环境下，预计除利润结构多元的中国平安之外，其余两家上市险要企净利润同比下降将是大概率事件。这从多家券商近期公布的上市险要企三季报前瞻分析中，之后可管窥一斑。

今年上市险要企三季报业绩增加的两大主要原因是，投资收益上升及传统险要准备金折现亲率假设改版。第一个原因的逻辑不难理解，“优质资产耕”愈演愈烈，国内股市持续波动，累及于此，保险公司投资收益率直线上行，利差收益渐渐增大甚至消失只剩(投资收益无法覆盖面积负债成本)。

这也是目前国内所有资产管理机构都被迫面临的系统性难题。另外，“传统险要准备金折现亲率假设改版”也不难理解。根据新的会计准则拒绝，在基准利率上行的过程中，寿险公司需对传统险要准备金折现亲率假设展开调减。

这一指标的上调，不会造就准备金成本项的下降，从而对寿险公司的利润增长速度产生负面影响。通俗地来说，哪家公司的传统险要业务占到比更高，哪家受到的影响就更大。难过的是，上市险要企自身的保险业务资质在持续改善，保险费“含金量”在一路看高。

在今年的业务结构调整转型中，上市险要企呈现“产品期限变长、产品优化、个险渠道强化”的向好趋势，新的业务价值亲率的大幅度提高，毫无疑问为将来利润获释腾出了一定的空间。多维度减轻“资产耕”压力目前，最让保险公司困惑的不是钱多钱较少的问题，而是要解决问题把这些钱放在哪里、怎么敲的问题。数千亿保险追加保险费和届满再行投资资金忍受着无法言说的配备压力，是当下覆在他们头上的“达摩克利斯之剑”。

当务之急是，尽可能去找较好的投资好去处，同时相结合创意手段提高资金管理水平、减少资产人组风险。调查找到，还包括上市险要企在内的所有大型保险公司都企图通过多个维度，来减轻目前的“资产耕”压力。明确方式可概括为：多资产、多能力、多币种。

在固收市场，将增大对久期较长、风险收益较为低的债券品种的配备;在权益市场，之后自由选择不具备长期投资价值的优质标的，如低估值、低收益且业绩务实的龙头及未来不具备长年茁壮潜力的行业;维持对不动产等非标资产的一定配备，以提供非流动性溢价;在QDII额度比较紧绷的大背景下，通过研究拓展各类创意方案，之后增大海外资产的配备比例。不过，意味着在“多”上面做文章是远远不够的。

在复杂多变的全球经济环境下，如何管好综合风险与资产风险亦至关重要。一家大型保险资产管理公司负责人直言，必需要竭力均衡好精算师、财务、业务及投资的有所不同拒绝，强化压力测试及敏感性分析、所求能力。

在业内人士显然，未来保险机构在投资能力上将步入相当大的挑战，特别是在是考验机构的动态管理能力，谁夸奖、谁做到得劣，未来不会一目了然。“当基本面趋于稳定的时候，社会、经济方面的因素就要求了大类资产的轮动。而且在未来一两年内，这种轮动会加快，因为目前来看一些资产类别的价格早已很高了。”声明：凡本网车站标明“来源：沃保网”的文章，版权均属沃保网所有，如须要刊登，请求再行读者《内容刊登许可解释》，按照涉及规定取得许可。

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